스태그플레이션 이란? 1970년 재앙 걱정하는 이유

스태그플레이션 이란? 경제학자들이 1970년대식 재앙을 걱정하는 이유

스태그플레이션

FRB는 인플레이션이 예상보다 ‘조금 더’ 지속되도록 할 것이다. 스태그플레이션
치솟는 소비자 물가, 공급망 충격, 치솟는 에너지 비용, 그리고 인플레이션 억제를 위한 강경한
연방준비제도이사회(FRB)의 결의는 다음과 같습니다. 1970년대식 스태그플레이션(stagflation·스태그플레이션)으로
회귀할 가능성을 경고하는 전문가들도 있는 미국 경제의 우려스러운 특성들이다.”

스태그플레이션은 경기 침체와 높은 인플레이션의 조합으로 소비자 물가 상승과 높은 실업률로 특징지어진다.

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이 현상은 1970년대와 1980년대 초에 미국 경제를 강타했는데, 치솟는 유가와 실업률, 그리고 쉬운
통화 정책이 1980년에 소비자 물가지수를 14.8퍼센트까지 끌어올렸고, FRB 정책 입안자들은 그 해에
금리를 거의 20%까지 인상하도록 강요했다.

인플레이션 식료품
2022년 1월 12일 캘리포니아 글렌데일의 슈퍼마켓에서 식료품을 구입하고 있습니다.(게티이미지/AP뉴스룸 경유 ROBYN BECK/AFP)

많은 경제학자들에 따르면 스태그플레이션의 명백한 징후이자 그 결과로 에너지 가격이 상승하고 있는데, 많은 경제학자들은 스태그플레이션의 급격한 상승이 경제의 생산능력을 감소시킬 때 일어난다고 믿고 있다. 예를 들어, 1973년 석유 수출국 기구는 이스라엘에 대한 지원 문제로 미국에 대한 석유 공급 금지를 부과했다.

금수 조치의 시작은 배럴당 가격이 두 배, 그리고 나서 네 배로 오르는 등 유가의 상승곡선을 악화시켰다. 기름값 상승은 주유소에서 긴 줄을 서야 하는 소비자들에게 엄청난 비용을 안겨주었고, 허가증 번호에 의한 홀짝 구매와 같은 배급 조치들이 있었다.

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값싼 외국 석유에 의존하게 된 경제에 큰 충격이었다.

1974년 석유 금수 조치가 해제되면서 위기가 진정되는 것처럼 보였지만, 그 완화는 일시적이었다. 이란 혁명은 1978-1979년 두 번째 물가상승 물결을 일으켰다.

일부 경제학자들은 러시아의 우크라이나 침공으로 유가가 급등하면서 오늘날 미국 경제가 스태그플레이션의 징후를 보이고 있다고 믿고 있다. 미국인들은 이미 40년 만에 가장 뜨거운 인플레이션과 씨름하고 있었고, 이는 미국 중앙은행이 일련의 금리 인상 예상과 함께 공격적인 통화 긴축 정책을 시작하도록 자극했다.

래리 서머스 하버드대 명예총장이 2014년 10월 9일 워싱턴에서 열린 세계은행/IMF 연차총회에서 “유럽 지도자들을 위한 개혁 어젠다”에 대한 토론에서 발언하고 있다.(로이터/조슈아 로버츠/로이터 포토)

저명한 인플레이션 매파인 래리 서머스 전 재무장관은 연방준비제도이사회가 인플레이션 급등을 오해하고 있으며 물가 급등을 막기 위한 조치를 취할 때까지 너무 오래 기다리고 있다고 비난했다. 서머스는 이를 통해 중앙은행이 스태그플레이션으로 가는 길을 닦았다고 워싱턴포스트 최근 사설에서 썼다.”

서머스는 FRB는 지난 1년간 오류의 심각성을 내재화하지 않았고 부적절하고 위험한 틀로 운영되고 있으며 물가안정을 지원하기 위해 겉으로 보이는 것보다 훨씬 강력한 조치를 취할 필요가 있다고 말했다. FRB의 현재 정책 궤적은 스태그플레이션으로 이어질 가능성이 높으며 향후 몇 년간 평균 실업률과 인플레이션은 모두 5%를 웃돌고 궁극적으로는 심각한 경기 침체로 이어질 것이다.”

서머스는 그의 생각에만 그런 게 아니다.

댈러스 연방준비제도이사회(FRB)의 전직 고문이자 퀼인텔리전스의 최고경영자(CEO) 겸 최고전략가인 대니얼 디마티노 부스는 스태그플레이션이 “임박한 상황으로 보인다”고 말했다. 그녀는 1분기 경제 성장률 전망의 감소와 에너지 및 식품 인플레이션을 1970년대보다 두 배나 증가시켰다고 말했다.

그는 FRB는 통화정책을 완화할 능력이 있는 것이 아니라 긴축정책을 펴고 있다고 말했다.